宝城期货

5月4日油脂小幅反弹，市场整体表现偏强，国内消费成为推动油脂库存去化的主要因素。

最新数据显示，3月份豆油消费同比增长4.7%，棕榈油表观消费同比大增104%。

二季度调和油需求增长将有望对棕榈油消费构成支撑，小包装油需求回升也对豆油消费有一定支撑，有利于豆油和棕榈油库存去化节奏的加快进行，从而推动国内油脂期价在跟随国际棕榈油期价脚步的同时，表现强于国际市场，内外价差有望迎来修复。短期跌势放缓，存在反弹的需求。

豆类市场来看，假期外盘冲高回落。随着美国大豆播种展开，天气市炒作大幕也正式拉开。本周美国中西部天气温暖干燥有助于大豆播种工作推进，美豆期价缺乏驱动。

国内虽然华北地区再度传出油厂停产检修计划，令市场预期供应紧张的格局短期内可能无法快速恢复，但是却不会改变供应改善的方向。

短期脉冲式的反弹只是推迟了供应压力释放的时间和节奏。后期油厂开工节奏继续影响油厂豆粕产量，供应节奏成为影响豆粕价格的关键变量，在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱，未来油厂开工率的逐渐回升令豆粕库存面临累积风险，关注下游的采购节奏。短期弱反弹过后，期价或再次承压。

声明：本文图文来源于网络，如涉侵权请及时告知！