盘面冲高回落，油脂高位震荡
2021/10/12 9:50:00 点击：
中州期货
主要逻辑：
1.基本面上，对于棕榈油，马棕 9月供需情况与市场预期无太大差异，报告整体偏多，产量增幅有限，出口大幅反弹，期末库存回落；随增产高峰期逐渐关闭，10月后库存可能仍维持低位；国内低库存、高基差现状提供较强支撑，四季度随需求走淡、库存回升，预期供应偏紧局面有望缓解，但关键还需看产地情况；
对于豆油，基本面保持偏强，供应端问题仍在，尽管限电影响弱化，但油厂全面恢复开机仍需一定时间，大豆供应不足以及豆粕需求预期偏弱也会导致油厂压榨量回升幅度受限；此外，四季度为豆油传统消费旺季，库存大概率顺应季节性趋势继续走低；低库存、高基差局面还将持续。
菜油基本面较为乐观，且资金兴致浓厚，多头价值较为明显。
2.市场动态上，据MPOB月报，9月马棕产量降0.39%至170.04万吨，出口增36.83%至159.7万吨，库存降6.99%至174.7万吨。多家船运机构数据显示，10月出口有走弱迹象，ITS：马棕10月前10日棕榈油出口环比下降7.59%；AmSpec Agri发布的环比减幅为9.82%。
3.盘面表现上，马棕9月库存转降预期落地，但10月出口高频数据表现不佳，市场消息多空交织，盘面冲高后回落。菜油表现强势，仍继续突破前高，基本面支撑下，易受消息刺激及其他油脂带动，盘面易涨难跌，但市场已提前交易供应趋紧预期，后期单边还存在多大上涨空间尚存疑，作为油脂间套利的多头配置较为稳妥。
市场研判：
主要逻辑：
1.基本面上，对于棕榈油，马棕 9月供需情况与市场预期无太大差异，报告整体偏多，产量增幅有限，出口大幅反弹，期末库存回落；随增产高峰期逐渐关闭，10月后库存可能仍维持低位；国内低库存、高基差现状提供较强支撑，四季度随需求走淡、库存回升，预期供应偏紧局面有望缓解，但关键还需看产地情况；
对于豆油，基本面保持偏强，供应端问题仍在，尽管限电影响弱化，但油厂全面恢复开机仍需一定时间，大豆供应不足以及豆粕需求预期偏弱也会导致油厂压榨量回升幅度受限；此外，四季度为豆油传统消费旺季，库存大概率顺应季节性趋势继续走低；低库存、高基差局面还将持续。
菜油基本面较为乐观，且资金兴致浓厚，多头价值较为明显。
2.市场动态上，据MPOB月报，9月马棕产量降0.39%至170.04万吨，出口增36.83%至159.7万吨，库存降6.99%至174.7万吨。多家船运机构数据显示，10月出口有走弱迹象，ITS：马棕10月前10日棕榈油出口环比下降7.59%；AmSpec Agri发布的环比减幅为9.82%。
3.盘面表现上，马棕9月库存转降预期落地，但10月出口高频数据表现不佳，市场消息多空交织，盘面冲高后回落。菜油表现强势，仍继续突破前高，基本面支撑下，易受消息刺激及其他油脂带动，盘面易涨难跌，但市场已提前交易供应趋紧预期，后期单边还存在多大上涨空间尚存疑，作为油脂间套利的多头配置较为稳妥。
市场研判：
短期油脂以高位震荡为主，市场交易预期落地后继续向上动力减弱，警惕追高风险，多头可逐步止赢，未入场者建议暂且观望。
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