期货日报

随着中秋、国庆长假结束，国内股市、期市也将于明日迎来节后首个交易日。

从假期期间外盘市场表现来看，大宗商品市场整体跌多涨少，能源、贵金属、有色金属、农产品等板块大多数品种录得下跌。WTI原油、布伦特原油、COMEX黄金、COMEX白银、CBOT豆油、马来西亚棕榈油等跌幅居前，上涨品种中仅有CBOT玉米、ICE原糖涨幅超1%。

国际农产品板块在长假期间的整体跌幅较小，其中CBOT豆油、马来西亚棕榈油、CBOT豆粕跌超4%，CBOT玉米、ICE原糖则录得上涨。

国联期货农产品事业部姜颖表示，长假期间，国际油脂油料品种出现明显下跌，主要是受全球宏观层面的影响，美联储的高利率预期打压原油等相关大宗商品，其中马来西亚棕榈油下跌还因为棕榈油产地库存压力较大。

“近期美国一系列经济数据保持强劲势头，9月非农就业增幅超预期，美联储在未来一段时间内维持高利率的预期有所增强，美元指数及十年期美债收益率因此而走强。利率长期高企使得市场对全球经济放缓甚至衰退的忧虑再度袭来，燃料需求下滑担忧与美元走强叠加，引发了原油的高位暴跌。而假期前POGO价差及BOHO价差处于低位，生柴生产给出利润，豆油、棕榈油等油脂与原油的价格联动性增强，在原油价格大幅下滑的情况下，能源属性较强的CBOT豆油和马来西亚棕榈油的下跌自然无法幸免。”姜颖说。

除宏观环境变化外，棕榈油自身需求与库存也不乐观。姜颖告诉记者，MPOB将公布9月份供需数据，从假期内公布的预测数据来看，虽然9月出口环比增加8%，但难以覆盖产量的增长，库存预计上升至年度高位238万—241万吨。预计随着需求国主动补库进程放缓，产地棕榈油出口相对艰难，但9月马来西亚棕榈油累库预期几乎被假期前的超跌充分计价。

在假期期间马来西亚棕榈油跌幅达4.56%的情况下，姜颖预计大连棕榈油大概率补跌。在她看来，后续棕榈油价格的运行将更多围绕供强需弱的博弈、全球宏观与自身基本面的共同作用，市场将聚焦供应端增产至减产的周期转换、厄尔尼诺的强度变化、减产效果即将在明年一季度显现的情况下，棕榈油产量的实际变化与减产预期之间的差异。

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