中州期货

主要逻辑：

1.基本面提供较强支撑，较难大幅下跌。棕榈油供应偏紧格局未见实质性扭转，MPOA发布数据显示，8月前20日马棕产量环比升13.84%，此前UOB预估增幅也在10-14%间，表明马棕产量恢复迹象明显，但基于前期基数太低，程度可能无法超预期；出口上，据ITS，8月前25日出口量较7月同期降13.4%，对欧盟、中国以及印度三大主要需求国的出口量全线下跌，8月马来出口环比走扩几乎已成定局。结合复产以及出口，8月累库幅度预计有限。国内随双节备货启动，三大油脂需求转为旺盛，市场成交量火爆；基差保持坚挺，豆油在500-600左右，棕榈油则在800-900的高位。

2.目前暂无新的上涨刺激，且供应端因素已交易的差不多，驱动盘面再创新高概率不大。宏观方面出现松动，美元指数下行；国际原油大幅下跌后企稳，后期变化或对油脂有联动作用；美国生物燃料消息昙花一现，但仍需关注后续定论，鉴于存在较多外部干扰因素，油脂中期以区间震荡为主。

3.盘面表现上，马盘持续上行走势，国内油脂延续反弹格局，短期呈现偏强格局，菜油01已突破前高，豆油和棕榈油高位徘徊；资金方面，三大油脂增持明显。

市场研判：豆油、棕榈油逢低做多，菜油可轻仓做多。

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