中州期货

主要逻辑：

1.基本面上，据SPPOMA 数据显示，马棕8月前15日产量环比增10.61%，但受限于统计口径，仅反映西马情况，无法代表整体水平，复产情况仍不明晰；此外，据SEA，7月印度棕榈油进口下降43%至近五个月最低水平，但受助于部分地区疫情解封需求得到改善，8月将大幅增加棕榈油进口，在产地棕榈油供应偏紧的背景下，使得库存重建难度加大。

国内情况暂无太大亮点，两油库存维持低位，需求方面，豆油远月放量成交。

2.市场动态方面，据MPOB，马来将9月毛棕榈油出口参考价从8月的3975.92上调至4255.52林吉特/吨，税率维持在8%不变，在出口已有走弱倾向的现状下，更是削弱了竞争力，同时侧面反映供产量恢复不佳使得马来无心与印尼抢占市场份额。

3.盘面表现上，马盘有所走弱，一方面是对前期涨势过大的调整，另一方面是受利空消息影响；国内油脂跟跌，且伴有大幅减仓动作，以棕榈油最甚，持仓量减幅超过3.5万手，资金高位获利平仓意图明显，但因供需矛盾还未得到化解，短期难以大幅下降。

市场研判：

油脂短期维持高位震荡，考虑换月资金加大盘面波动，建议日内操作或暂时观望。

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